Zyklische Analyse: Sehen wir uns an, was einige Indikatoren, die vom Markt für implizite Volatilität und Optionen des weltweit wichtigsten Marktes, den USA, abgeleitet wurden, uns sagen können.
Von Eugenio Sartorelli – www.investimentivincenti.it
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Beginnen wir mit dem klassischen Index der impliziten Volatilität, dem VIX (Tagesdaten von Januar 2024 bis zum 14. August):
Dieser Indikator weist den klassischen gegenläufigen Trend (contrarian) zum S&P500-Index auf und bildet insbesondere sehr ausgeprägte Höchststände entsprechend von Markttiefs aus, wie der Chart leicht erkennen lässt; deshalb wird er auch „Angstindex“ genannt.
Kürzlich erreichte der VIX am 1. August ein relatives Maximum (siehe blauer Pfeil) mit Werten um 20 Punkte, die in etwa einem langfristigen Durchschnitt entsprechen. Anschließend folgte ein Rückgang, und aktuell liegen wir bei etwa 14,8 Punkten, was jährliche Tiefststände sind.
Der S&P500-Index erreichte ebenfalls am 1. August ein relatives Minimum (siehe roter Pfeil) bei etwa 6240 Punkten. Die Stimmung bleibt daher positiv.
Sehen wir uns auch einen anderen Stimmungsindikator im Zusammenhang mit der Volatilität an: den Chart des VVIX (Tagesdaten):
Der VVIX-Index bezieht sich auf die Volatilität des VIX-Index, auf den mit Futures und Optionen gehandelt werden kann. Der VVIX-Index weist ähnliche Eigenschaften wie der VIX auf, kann aber die Volatilität verstärken und manchmal ein Vorlaufindikator sein.
Auch hier erreichte der VVIX am 1. August einen ziemlich hohen Peak (siehe blauer Pfeil), zeitgleich mit dem Tiefststand des S&P500. Anschließend fiel der VVIX, schaffte es aber nicht, unter seinen langfristigen Durchschnitt zu fallen.
Dieser Mangel an Synchronisierung mit dem VIX hängt wahrscheinlich damit zusammen, dass viele professionelle Marktteilnehmer das Risiko plötzlicher Volatilitätssteigerungen absichern möchten, von denen wir wissen, dass sie im August auftreten können.
Tatsächlich sehen die Statistiken der VIX-Bewegungen für August wie folgt aus:
| August | |
|---|---|
| Durchschn. Veränderung | +8,4% |
| % d. Jahre mit Anstieg | 57% |
| % d. Jahre mit Abstieg | 43% |
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