Zyklische Analyse : In diesem Artikel untersuchen wir die aktuellen Zusammenhänge zwischen der Performance des S&P 500-Index und dem Goldpreis.
Von Eugenio Sartorelli – www.investimentivincenti.it
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Die klassische Intermarkt-Beziehung besagt, dass der Aktienmarkt tendenziell Höchststände vor dem Höhepunkt des Konjunkturzyklus erreicht. Rohstoffe, insbesondere Gold, bilden ihre Höchststände hingegen meist nach dem Konjunkturhöhepunkt. Dieser zeitliche Unterschied zwischen den beiden Märkten wird durch die Entwicklung der Inflation und die Entscheidungen der Zentralbanken, insbesondere der US-Notenbank (Fed), beeinflusst. Es lässt sich keine dauerhaft bevorzugte Korrelation zwischen den beiden Märkten definieren; diese muss stets im Kontext der aktuellen Wirtschaftslage analysiert werden.
Im Folgenden betrachten wir die Chartentwicklung des S&P 500 und des Goldes seit 2024 mit täglichen Daten.
Die blaue Linie zeigt den Goldpreis (rechte Skala), die rote Linie den S&P 500-Index (linke Skala). Unten ist die Korrelation zwischen beiden dargestellt, berechnet auf Basis von 126 Datenpunkten (entspricht 6 Monaten).
Wie zu sehen ist, war die Korrelation von Anfang 2024 bis Februar 2025 (vertikale Linie) deutlich positiv, mit Werten über +0,5. In der darauffolgenden Phase sank die Korrelation und ist aktuell stark negativ. In diesem Zeitraum markierte der S&P 500 am 8. April ein signifikantes Tief (roter Pfeil), während Gold mit einem doppelten Allzeithoch am 22. April und 7. Mai (grüner Pfeil) sowie Preisen um 3.500 $ seine Stärke bewies. Derzeit befindet sich Gold in einer leichten Korrektur, während der S&P 500 weiter an Stärke gewinnt.
Der zentrale Punkt ist: Gemäß dem Zusammenhang zwischen Konjunktur- und Finanzzyklen könnte der US-Konjunkturzyklus zwischen dem S&P-500-Hoch im Februar und dem Gold-Hoch im Mai seinen Höhepunkt erreicht haben. Zukünftige Wirtschaftsdaten werden diese Hypothese bestätigen oder widerlegen.
Aus trendtechnischer Sicht dürfte die negative Korrelation zwischen beiden Märkten in den kommenden Wochen anhalten. Der S&P 500 könnte sich erneut seinen vorherigen Höchstständen annähen, während Gold eine Korrektur bis auf mindestens 3.000 $ durchlaufen könnte.
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