Seit dem 7. April 2026 werden auf dem deutschen Markt zwei neue aktiv verwaltete ETFs von iShares, der ETF-Plattform von BlackRock, gehandelt.
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Verfasst von der Redaktion von ETFWorld.de
David Wenicker, Leiter Wealth Business für BlackRock in Deutschland
Es handelt sich um sogenannte „Buffer“-Strategien (Puffer), die ein Engagement in US-Large-Cap-Aktien mit einem Mechanismus zum teilweisen oder vollständigen Schutz vor Verlusten kombinieren, im Gegenzug für eine Begrenzung der Teilhabe an Kursgewinnen.
Die beiden Produkte sind:
iShares US Large Cap Moderate Buffer Mar UCITS ETF USD (Acc) – ISIN: IE000AY2ERH5, Referenz-Ticker: MNTE, TER: 0,50 %.
iShares US Large Cap Max Buffer Mar UCITS ETF USD (Acc) – ISIN: IE000INTB8Q8, Referenz-Ticker: MAXM, TER: 0,50 %.
Beide Fonds sind in Irland domiziliert, thesaurieren ihre Erträge und haben den US-Dollar als Basiswährung. Die Notierung an der Deutschen Börse erfolgt in Euro.
Der Kontext: „Defined-Outcome“-Strategien kommen mit UCITS-Struktur nach Europa
Buffer-ETFs, auch als „Defined-Outcome“-ETFs bekannt, nutzen Optionskontrakte, um Anlegern über einen bestimmten Zeitraum, typischerweise ein Jahr, einen vorab festgelegten Schutz vor Marktverlusten zu bieten. Diese Produktkategorie, die sich auf dem US-Markt bereits etabliert hat, expandiert nun in Europa mit UCITS-Strukturen, die für den Vertrieb auf dem Kontinent geeignet sind.
BlackRock bestätigt mit dieser Einführung die Erweiterung seines Angebots an aktiven ETFs in Europa, einer wachsenden Kategorie, die durch diskretionäres Management spezifische Ergebnisse anstrebt.
Anlageziel und Funktionsweise
Beide Fonds verfolgen dasselbe grundlegende Ziel: die Kursrendite (ohne Dividenden) der im S&P 500 Index vertretenen US-amerikanischen Large-Cap-Aktien abzubilden, wobei zwei variable Parameter zur Anwendung kommen: ein „ungefährer Puffer“ gegen negative Wertentwicklungen und eine „Obergrenze für Aufwärtsbewegungen“ bei positiven Wertentwicklungen.
Die Strategie wird durch den Einsatz derivativer Finanzinstrumente umgesetzt:
- Unbesicherte Total-Return-Swaps: zur Nachbildung der Entwicklung des zugrunde liegenden Index.
- Börsennotierte Optionen: zur Schaffung des Schutzprofils (Puffer) und der Aufwärtsbegrenzung (Cap).
Der Anlageverwalter verfügt über einen Ermessensspielraum bei der Auswahl der Anlagen und ist nicht an die Zusammensetzung oder Gewichtung des S&P 500-Index gebunden. Der Index dient als Referenz für den Performancevergleich, doch können die Ergebnisse des Fonds aufgrund der Umsetzung des Puffers und der Obergrenze erheblich davon abweichen.
Wesentliche Unterschiede: Moderate Buffer vs. Max Buffer
Der Hauptunterschied zwischen den beiden ETFs liegt im Umfang des gebotenen Schutzes.
| Merkmal | Moderate Buffer Mar (TENM) | Max Buffer Mar (MAXM) |
| ISIN | IE000AY2ERH5 | IE000INTB8Q8 |
| Ungefährer Puffer | Schützt vor etwa 10 % der negativen Performance des Index. | Schützt vor etwa 100 % der negativen Performance des Index. |
| Maximale Aufwärtsgrenze | Ungefährer Höchstprozentsatz der positiven Wertentwicklung. Der konkrete Wert wird zu Beginn jeder Wertentwicklungsperiode festgelegt und variiert im Laufe der Zeit. | Ungefährer Höchstprozentsatz der positiven Wertentwicklung. Der konkrete Wert wird zu Beginn jeder Wertentwicklungsperiode festgelegt und variiert im Laufe der Zeit. |
| Risiko-Rendite-Profil | Teilweises Abwärtsrisiko von über 10 %. Das Aufwärtspotenzial unterliegt einer Obergrenze. | Vollständiger Schutz vor Kursverlusten (innerhalb des Zeitraums). Das Aufwärtspotenzial unterliegt einer Obergrenze, die in der Regel niedriger ist als beim „Moderate Buffer“. |
Der „ungefähre Puffer“ und die „Obergrenze für das Aufwärtspotenzial“ werden zu Beginn jedes einjährigen Ergebniszeitraums neu festgelegt. Beim Produkt „Mar“ beginnt der Zeitraum im März.
Wichtige operative Hinweise für den Anleger
In den Fondsunterlagen werden die wesentlichen Voraussetzungen für das ordnungsgemäße Funktionieren der Strategie klar hervorgehoben:
- Halten über den gesamten Ergebniszeitraum: Um das beworbene Risiko-Rendite-Profil zu erzielen, muss der Anleger die Fondsanteile vom Beginn bis zum Ende des einjährigen Ergebniszeitraums halten. Eine Anlage nach Beginn des Zeitraums oder eine Veräußerung vor dessen Ablauf kann zu Ergebnissen führen, die erheblich vom Ziel des Fonds abweichen, möglicherweise mit vollem Verlustrisiko oder begrenzter Gewinnbeteiligung.
- Variabilität der Parameter: Die genauen Werte für den Puffer und die Obergrenze sind nicht festgeschrieben. Sie werden zu Beginn jedes Zeitraums auf der Grundlage der Marktbedingungen und der Optionskosten berechnet. Anleger werden gebeten, vor einer Anlage die Website von iShares zu konsultieren, um die aktuellen Werte einzusehen.
- Einsatz von Derivaten und Hebelwirkung: Der Einsatz von Swaps und Optionen kann zu unterschiedlichen Markt-Hebelwirkungen führen und den Fonds spezifischen Risiken von Derivaten aussetzen, darunter das Kontrahentenrisiko bei Swaps.
- Nicht absoluter Schutz: Auch beim Max Buffer gilt der 100-prozentige Schutz nur für negative Wertentwicklungen des Index ab dem Beginn des Zeitraums. Der Wert des Fonds ist weder vor Verlusten geschützt, die nach dem Einstieg des Anlegers in den Zeitraum eintreten, noch vor Kursrückgängen, die bei Fälligkeit das Pufferniveau überschreiten (beim Moderate Buffer).
- Aktive Verwaltung: Der Fonds ist als aktiv verwaltet eingestuft. Der Fondsmanager verfügt über Ermessensspielraum bei der Umsetzung der Strategie, was im Vergleich zu einem passiven ETF ein zusätzliches Auswahl- und Timing-Risiko mit sich bringt.
Abschließende Überlegungen
Die Einführung dieser beiden ETFs erweitert das Angebot an strukturierten Instrumenten für das Aktienrisikomanagement, das professionellen Anlegern und Finanzberatern in Deutschland zur Verfügung steht. Die UCITS-Struktur und die Notierung an der deutschen Börse erleichtern den Zugang unter Einhaltung des europäischen Rechtsrahmens.
Die Wahl zwischen Moderate und Max Buffer hängt von der Risikobereitschaft und den Markterwartungen ab: Ersterer bietet begrenzten Schutz bei einem im Allgemeinen höheren Aufwärtspotenzial; Letzterer opfert einen größeren Teil des Gewinnpotenzials im Austausch für einen vollständigen Schutz vor Kursverlusten innerhalb der festgelegten Parameter.
Wie bei jedem komplexen Finanzinstrument ist ein detailliertes Verständnis der Funktionsweise, der Kosten und der operativen Bedingungen eine wesentliche Voraussetzung für einen bewussten Einsatz im Portfolio.
iShares US Large Cap Moderate Buffer Mar UCITS ETF USD (Acc)
ISIN : IE000AY2ERH5
Denominationswährung : USD
Handelswährung : EUR
Dividenden : Thesaurierung
Verwaltungsgebühr : 0,50 %
iShares US Large Cap Max Buffer Mar UCITS ETF USD (Acc)
ISIN : IE000INTB8Q8
Denominationswährung : USD
Handelswährung : EUR
Dividenden : Thesaurierung
Verwaltungsgebühr : 0,50 %
Quelle: ETFWorld.de
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