Zyklische Analyse : Analysieren wir, was die Indikatoren aus dem Markt der impliziten Volatilität über den weltweit wichtigsten Markt, die USA, aussagen können.
Von Eugenio Sartorelli – www.investimentivincenti.it
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Beginnen wir mit dem klassischen Impliziten Volatilitätsindex , dem VIX (tägliche Daten von Juni 2023 bis zum Handelsschluss am 19. März):
Dieser Indikator zeigt eine klassische gegenläufige Entwicklung gegenüber dem S&P500-Index und bildet besonders ausgeprägte Höchststände bei Markttiefs aus, wie der Chart deutlich zeigt. Daher wird er auch als „Angstindex“ bezeichnet.
Kürzlich erreichte der VIX am 11. März (blaue Pfeilmarke) ein Höchstniveau von fast 28 Punkten , was historisch als hoch einzustufen ist. Gleichzeitig markierte der S&P500-Index am 13. März (rote Pfeilmarke) ein klares Tief. Derzeit sinkt der VIX zwar, bleibt aber oberhalb der psychologischen Schwelle von 20 Punkten , wo sich der langfristige Durchschnitt befindet. Dies deutet auf anhaltende „Ängste“ hin, die mit der Korrektur des S&P500 seit dem Höchststand vom 19. Februar (grüner Pfeil) verbunden sind, die einen Rückgang von 8,5 % auslöste.
Wenn wir diese Befürchtungen auf dem US-Markt interpretieren, ist die Hauptverdächtige die Zollpolitik der neuen Trump-Administration, deren Ausmaß aufgrund widersprüchlicher Aussagen unklar bleibt.
Diese Angst hat Europa nicht erfasst, wo die wichtigsten Aktienindizes nur eine leichte Korrektur erlebten und bereits seit einigen Tagen wieder steigen. Allerdings gibt es eine Anomalie in Europa, die ich verdeutlichen möchte:
Der obere Chart zeigt die täglichen Daten der VSTOXX (Europas „Angstindex“, bezogen auf den Eurostoxx50-Index), während der untere Chart den VIX abbildet. Beide enthalten 3-Monats-Bollinger-Bänder.
Wie zu sehen ist, bestehen erhebliche Ähnlichkeiten zwischen den beiden Charts: Beide bildeten am 11. März (blaue Pfeile) deutliche Höchststände oberhalb der oberen Bande, gefolgt von einem Rückgang, der die Werte jedoch weiterhin oberhalb des 3-Monats-Durchschnitts hält.
Praktisch bestätigt die implizite Volatilität, dass die Divergenz zwischen den europäischen und US-amerikanischen Aktienkursen eine offensichtliche Anomalie darstellt, die voraussichtlich in den kommenden Wochen korrigiert werden wird.
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