Amundi ETF: Kapitalflüsse am ETF-Markt im Mai 2026

Der europäische Markt für UCITS-ETFs setzte im Mai den im April begonnenen Aufschwung fort. Laut der monatlichen Analyse von Amundi beliefen sich die Nettozuflüsse in passiv verwaltete Fonds mit Sitz in Europa auf 36,4 Milliarden Euro, was einem Anstieg von 35 % gegenüber dem gleichen Monat des Jahres 2025 entspricht und über den im April verzeichneten 35,5 Milliarden liegt. Diese Zahl markiert eine deutliche Erholung gegenüber März, einem Monat, in dem die Mittelzuflüsse aufgrund der Auswirkungen des Konflikts im Nahen Osten zwischen den USA, Israel und dem Iran auf die Märkte bei 10,6 Milliarden Euro zum Stillstand gekommen waren, was die Anleger zu einer defensiveren Positionierung veranlasst hatte.

Das Bild, das sich aus diesen Zahlen ergibt, ist das eines vorsichtig optimistischen Marktes. Die Anleger haben ihr Engagement in risikoreichen Anlagen erhöht, dies jedoch unter Einsatz diversifizierter Instrumente und unter Beibehaltung von Liquiditätsreserven getan. Unsicherheiten in Bezug auf die geopolitische Lage, den Inflationsverlauf, die Entscheidungen der Zentralbanken und die Wachstumsaussichten belasten weiterhin die Allokationsentscheidungen und führten im Mai zu einer Präferenz für Diversifizierung*, Liquidität und flexible Instrumente zum Aufbau von Portfolios anstelle von konzentrierten Anlagen.

Aktien: Rückkehr in die USA, Europa verlangsamt sich

Bei den Aktien beliefen sich die Nettomittelzuflüsse auf 24,4 Milliarden Euro. Fast die Hälfte dieses Betrags, nämlich 11,2 Milliarden, floss in globale „All-Country“-Aktienstrategien, was den Wunsch der Anleger nach breiten und geografisch diversifizierten Engagements anstelle von Wetten auf einzelne Märkte bestätigt.

Die bedeutendste Zahl betrifft die USA. US-Aktien-ETFs verzeichneten Mittelzuflüsse in Höhe von 7,7 Milliarden Euro, was einem Anstieg von 30 % gegenüber April entspricht. Die Nachfrage konzentrierte sich auf Large Caps und den Technologiesektor, gestützt durch das Thema künstliche Intelligenz, das weiterhin die wichtigste treibende Kraft am Markt ist. Der IT-Sektor erwies sich mit 1,6 Milliarden Euro an neuen Nettovermögenswerten als Spitzenreiter bei den sektoralen Zuflüssen.

Ein gegenläufiger Trend war in Europa zu beobachten, wo nach einem insgesamt stabilen April und einem positiven Jahresbeginn Nettoabflüsse verzeichnet wurden. Dies stellt eine deutliche Trendwende dar, da europäische Aktien in den vorangegangenen Monaten von einer thematischen Umschichtung profitiert hatten, die mit der strategischen Autonomie des Kontinents und den Haushaltsausgabenplänen zusammenhing.

Die Schwellenmärkte schlossen den Monat mit 1,3 Milliarden Euro im positiven Bereich ab und verzeichneten damit konstante, wenn auch nicht besonders hohe Zuflüsse. Das Interesse an japanischen Aktien nimmt zu; diese verzeichneten Zuflüsse in Höhe von 736 Millionen Euro, was einem Anstieg von 13 % auf Monatsbasis entspricht.

Thematisch konzentrierte sich die Nachfrage weiterhin auf zwei Sektoren: Halbleiter, eine natürliche Ausprägung des Engagements in KI, mit Zuflüssen von 1,1 Milliarden Euro, und Infrastruktur mit 553 Millionen Euro. Letztere Kategorie profitiert weiterhin von der europäischen Debatte über Verteidigung, Energiewende und industrielle Kapazitäten.

Festverzinsliche Wertpapiere: der beste Jahresauftakt aller Zeiten

Festverzinsliche Wertpapiere verzeichneten Netto-Neugeldzuflüsse in Höhe von 11,8 Milliarden Euro, was dem seit Januar zu beobachtenden soliden Trend entspricht. Seit Jahresbeginn hat diese Anlageklasse rund 40 Milliarden Euro eingeworben, was den besten Jahresauftakt aller Zeiten für UCITS-Anleihen-ETFs darstellt.

Die Anleger suchen weiterhin nach Carry-Erträgen und Renditen, behalten jedoch das Durationsrisiko sowie den Ausgang der bevorstehenden geldpolitischen Entscheidungen im Auge. Staatsanleihen dominierten die Mittelzuflüsse mit 4,5 Milliarden Euro, gefolgt von Investment-Grade-Anleihen mit 3,2 Milliarden Euro.

Die Mittelzuflüsse in Geldmarkt-ETFs in Höhe von 1,7 Milliarden Euro bestätigen, dass Liquidität auch in einer Phase erhöhter Risikobereitschaft ein wichtiger Bestandteil der Allokation bleibt. Das deutlichste Zeichen für eine Neugewichtung des Risikos kommt jedoch von den High-Yield-Anleihen, die 1,1 Milliarden Euro anzogen, was einem Anstieg von 60 % gegenüber April entspricht.

Bei den Präferenzen hinsichtlich der Duration zeigen sich deutliche Unterschiede zwischen den geografischen Regionen. Bei US-Staatsanleihen bevorzugten die Anleger ultrakurze Laufzeiten mit einem Zufluss von 811 Millionen Euro – eine Entscheidung, die die Unsicherheit hinsichtlich der Inflation, des Wachstums und des künftigen Kurses der Federal Reserve widerspiegelt. Bei europäischen Staatsanleihen verteilte sich die Nachfrage hingegen auf das „All-Maturity“-Segment, das 923 Millionen Euro einnahm, was auf eine neutralere Positionierung entlang der Kurve hindeutet.

Inflationsindexierte Anleihen stießen weiterhin auf Interesse und verzeichneten im Laufe des Monats Mittelzuflüsse in Höhe von 557 Millionen Euro.

ESG: Unterschiedliche Entwicklungen bei Aktien und Anleihen

Das ESG-Bild zeigte sich uneinheitlich. ESG-Aktienstrategien nahmen 5,3 Milliarden Euro ein und verzeichneten einen steigenden Anteil am Gesamtvolumen, während sich das Wachstum bei den Anleihenstrategien auf 2,8 Milliarden Euro verlangsamte, was etwa einem Viertel der gesamten Mittelzuflüsse am Anleihemarkt entspricht.

Auf der Aktienseite spiegelt diese Zahl ein strukturelles Phänomen wider: die Integration von ESG-Kriterien in „All-Country“–, „World“- und sektorbezogene Strategien. Zahlreiche große globale Fonds integrieren mittlerweile ESG-Filter oder ESG-orientierte Varianten in ihr Basisangebot. Ein Teil der ESG-Nachfrage wird daher indirekt über diversifizierte Aktienallokationen* aufgefangen und erscheint nicht immer in den Mittelzuflüssen von Strategien, die explizit als nachhaltig gekennzeichnet sind.

Der Kontext: zwei Monate Aufschwung nach dem Einbruch im März

In den Monaten April und Mai kehrten die Mittelzuflüsse nach dem Rückgang im März wieder auf ein hohes Niveau zurück. Damals hatte der Konflikt zwischen den USA, Israel und dem Iran zu Kursverlusten an den Aktienmärkten, einem Anstieg des Ölpreises und einem Wiederaufleben der Inflationssorgen geführt. In jenem Monat beliefen sich die Kapitalzuflüsse auf 10,6 Milliarden Euro, was einen deutlichen Rückgang gegenüber den Spitzenwerten im Januar (46,9 Milliarden) und Februar (48 Milliarden) darstellte – den beiden Rekordmonaten in der Geschichte des OGAW-Marktes.

Die Zahlen für Mai bestätigen, dass die strukturelle Nachfrage nach passiv nachgebildeten Instrumenten ungebrochen ist, aber auch, dass europäische Anleger ETFs taktischer einsetzen, indem sie ihr Risikoengagement, ihre geografische Streuung und ihre Duration in Echtzeit an das makroökonomische Umfeld anpassen.